Én aktie fylder særligt meget i min portefølje, og selvom jeg allerede har en høj eksponering, overvejer jeg at købe flere aktier.

Personligt foretrækker jeg at have en stor eksponering mod indeksfonde i min portefølje. Alligevel har jeg også fokus på enkeltaktier, da jeg ganske enkelt finder det mere interessant, og godt kan lide at sætte mig ind i virksomheder og følge med fra sidelinjen i forbindelse med regnskaber og generelle nyheder. Det er selvfølgelig med den risiko, at mit afkast både kan være mindre eller højere end markedsafkastet, hvilket er en risiko, jeg accepterer.

Når jeg sammenlægger alle mine investeringer på tværs af normale aktiedepoter, aktiesparekonto, aldersopsparing og virksomhedsdepot udgør denne aktie ca. 6% af mine samlede investeringer. Det er for mig en stor position, når langt over halvdelen af min portefølje består af passive indeksfonde. Dog kommer jeg formentligt til at købe flere aktier, da det er den virksomhed, jeg bruger mest tid på at følge, føler jeg har bedst indsigt i og samtidig har stor tiltro til.

Husk at denne artikel alene er til inspiration og ikke skal ses som en anbefaling til at købe eller sælge. Lav altid din egen research.

Læs også: Novo Nordisk udbytte 2027: Kan de løfte udbyttet igen?

Min største aktieposition

Den største position i min portefølje er den mindre danske spilvirksomhed Trophy Games. Det er en relativ lille virksomhed med en aktuel markedsværdi på ca. 400 mio. kroner, og min andel udgør i skrivende stund ca. 0,02% af aktierne, når man ikke justerer for treasury shares.

Trophy Games gik på børsen i 2021, og dengang var selskabets primære fokusområde på fodboldmanagerspil. Det har sidenhen ændret sig markant, og da selskabet omkring børsnoteringen købte Xombat, begyndte fokus at skifte over mod transportspil. Det betyder, at de gamle fodboldmanagerspil ikke længere udvikles, men fungerer som stabile cash cows, da de fortsat genererer indtjening.

Transportserien er interessant, fordi den har store skaleringsmuligheder. Da Trophy Games købte Xombat, bestod serien kun af et spil, nemlig Airline Manager, som siden 2021 har løftet omsætningen fra 8,7 mio. kroner til 38 mio. kroner i 2025 og formentligt over 40 mio. kroner i 2026. På samme tid har Trophy Games siden overtagelsen udviklet flere nye spil, herunder Farm Manager, Truck Manager, Shipping Manager, Train Manager og Energy Manager, hvor man har udnyttet, af en stor del af kodebasen kan kopieres og tilpasses til de enkelte spil. Der er, som du måske kan fornemme, fortsat store muligheder for at udvikle nye spil inden for andre nicher.

Den samlede transportserie omsatte i 2025 for 106 mio. kroner, hvorfor selskabet på relativt få år har mere end tidoblet omsætningen i transportserien, og væksten ser ud til at fortsætte i 2026, hvor de tre største titler, Farm Manager, Airline Manager og Truck Manager, alene har mulighed for at runde en omsætning på 120 mio. kroner, hvortil de mindre transportspil ligeledes vil bidrage. Det er imponerende, og med udsigten til lanceringen af et nyt Train Manager spil, der har potentiale på niveau med de tre eksisterende store titler, er vækstmulighederne fortsat store.

Nyt opkøb kan være på vej

Trophy Games gennemførte i første halvår 2026 en rettet emission på 26,6 mio. kroner med støtte fra de institutionelle investorer ATP, Eiffel Investment Group og BankInvest. Trophy Games har ingen gæld og en solid cash position på 66,7 mio. kroner efter gennemførelsen af emissionen, hvorfor selskabet nu står i en stærk position til at gennemføre nye opkøb.

Det er interessant, fordi ledelsen efter min vurdering har en god næse for opkøb, og hvordan de kan integreres og skaleres i Trophy Games’ organisation. Tidligere har vi set med Xombat, hvordan et opkøb kan skabe enorm værdi, og hvis Trophy Games kan formå bare at finde en halv så god case som Xombat igen, vil det være rigtig godt. Modsat har selskabet netop lanceret en premium-titel kaldet The Ranchers, hvor selskabet er publisher, og her må jeg være ærlig at sige, at jeg ikke har særlig store forventninger. The Ranchers virker ikke til at have fået en god modtagelse blandt spillerne, og jeg vil derfor i højere grad koncentrere mig om selskabets egne spil og potentielle kommende opkøb. Efter min mening er der dog heller ikke indregnet de store forventninger til The Ranchers i aktiekursen.

Derfor overvejer jeg at købe flere aktier

Trophy Games er efter min mening en interessant aktie af flere årsager. De leverer markant vækst, og det fremtidige vækstpotentiale er intakt. De leverer sorte tal på bunden, og vil vokse profitabelt. De har ingen gæld og en stor kontantbeholdning til opkøb og evt. aktietilbagekøb. De har en dygtig CEO, der både har enorm faglig viden og forstår at skabe aktionærværdi. De har en god portefølje af spil, der henvender sig til ældre og mere betalingsstærke spillere, hvor de med en datadreven tilgang formår både at tjene penge gennem brugerkøb og senest gennem markant vækst i annonceindtægterne. De efterlever princippet ”underpromise, overdeliver”, og sætter ikke investorerne noget i udsigt, de ikke overholder, hvorfor selskabet de seneste år har leveret massevis af opjusteringer. Dertil er aktien – efter min vurdering – ikke højt prissat, hvorfor jeg overvejer at supplere yderligere i selskabet.

Efter den seneste opjustering forventer Trophy Games i 2026 at nå en omsætning på 150-167 mio. kroner med et EBITDA på 28-36 mio. kroner og et EBIT på 18-24 mio. kroner. Det svarer på midtpunktet til en omsætningsvækst på ca. 25% sammenlignet med 2025, mens indtjeningsforventningerne på midtpunktet er nogenlunde på niveau med sidste år. Det skyldes dog, at Trophy Games har øget investeringerne i brugeranskaffelse, hvilket jeg mener er fornuftigt, da det vil blive tjent hjem i løbet af 2027 og fremover. Baseret på udviklingen i første halvår er jeg dog optimistisk omkring, at resultatet lander i den øvre ende af selskabets forventninger.

Trophy Games guider ikke på indtjeningen per aktie, og eftersom aktien er relativt lille, er der ikke officiel analysedækning eller konsensusestimater at sammenligne med. Trods den seneste udvanding efter emissionen i juni tror jeg, at Trophy Games omtrent vil lande en EPS på niveau med sidste år. Derfor mener jeg, at det er rimeligt at tage udgangspunkt i sidste års resultat per aktie på 0,47, hvilket med en aktiekurs på 13,5 svarer til en P/E på 28,7. Det er samtidig værd at have med, at selskabet ikke har rentebærende gæld og har en kontantbeholdning på 66,7 mio. kroner. Trækker vi nettokassen fra selskabets markedsværdi, betaler man reelt knap 24 gange sidste års indtjening for den resterende værdi. Det er en lidt forsimplet måde at anskue værdiansættelsen på, men efter min mening et relevant perspektiv, når kontantbeholdningen udgør en betydelig del af selskabets samlede værdi.

Fra næste år ser Trophy Games samtidig ind i en stor besparelse, idet Google Play har annonceret ændringer i deres gebyrstruktur, og det vil ifølge selskabets egne estimater resultere i årlige omkostningsbesparelser på ca. 3 mio. kroner fra 2027. Det vil understøtte bundlinjen og give bedre forudsætninger for skalering.

Afhængigt af lanceringstidspunktet for Train Manager 2 vil det ikke overraske mig, hvis Trophy Games allerede fra 2027 samtidig kan løfte omsætningen organisk til 200 mio. kroner. Dertil kommer eventuelle bidrag fra opkøb, hvor jeg har tiltro til, at ledelsen er blandt de bedste til at identificere opkøbsemner og skabe værdi. Dog er jeg også bevidst omkring, at man skal passe på med at stirre sig for blindt på et selskab, og derfor har jeg i udgangspunktet en grænse på 10% for, hvor meget ét selskab må udgøre af mine investeringer. Aktuelt udgør aktien som nævnt 6% af mine samlede investeringer, hvorfor der fortsat er plads til at supplere.

Disclaimer: Dette er som nævnt ikke en anbefaling til at købe eller sælge aktier i Trophy Games. Det er alene mine egne betragtninger, og du skal huske altid at lave din egen research.