Både OpenAI og Anthropic har annonceret planer om at gå på børsen, hvor ingen af dem har sat en officiel dato endnu – men hvad forventer markedet?
Et sted hvor man kan følge markedets bedste bud på hvad der sker, er Polymarket, som er verdens største prediction market, hvor brugere handler kontrakter baseret på virkelige udfald. Priserne på disse kontrakter afspejler i praksis, hvor sandsynligt traderne mener, at en given begivenhed er – og lige nu tegner de et ret klart billede af to selskaber på meget forskellige retninger mod børsen.
Hvis vi går et par måneder tilbage, var der meget snak om, at både OpenAI og Antropic gik efter en børsnotering til efteråret, og ville derfor følge umiddelbart efter SpaceX. Der var ligeledes delte meninger om, hvilket af selskaberne som vil komme først på børsen. I dag ser billedet anderledes ud, hvor markedet nu forventer, at begge børsnoteringer kommer senere end ventet, mens der er enighed omkring, at Anthropic vil gå forrest.
Bliver OpenAI børsnoteret i 2026?
Det mest i iøjnefaldende er nok, hvor forsigtigt markedet er omkring en notering af OpenAI i år. Kun 22% på Polymarket tror, at OpenAI når at blive børsnoteret inden udgangen af 2026, og en stor del af forklaringen er selvforskyldt. Ifølge flere kilder har Sam Altman afvist at sænke sit mål om en værdiansættelse på 1.000 mia. dollar for at komme hurtigere på børsen. Samtidig har børsnoteringen af SpaceX sidste måned været en øjenåbner, hvor aktien åbnede med en værdiansættelse på 1.770 mia. dollar, men faldt ca. 32% i løbet af blot to uger.
Gratis investeringsplan
(reklame)
Bliv klogere på dig selv som investor med en gratis investeringsplan👈 hos Norm Invest, der sikrer, at din investering bliver baseret på dig, din tidshorisont og dine behov.
Den udvikling har eftersigende gjort OpenAI nervøs for svag interesse fra private investorer ved en for tidlig og for dyr notering. Dertil kommer, at OpenAI har forpligtet sig til omkring 600 mia. dollar i fremtidige investeringer i AI-infrastruktur, hvilket gør det svært at på de rapporteringskrav, en børsnotering stiller, inden for en presset tidsplan. Flere peger desuden på, at OpenAI rent teknologisk er blevet overhalet af Anthropic og har derfor mistet momentum, hvilket ikke er fordelagtigt op til en børsnotering. Samlet trækker det i retning af, at OpenAI venter til 2027 frem for at gå på kompromis med værdiansættelsen.
Anthropic har et forspring
Anthropic ser til gengæld ud til at have et markant forspring. Selskabet indgav i starten af juni fortroligt sine første børsnoteringspapirer til det amerikanske finanstilsyn SEC, kort efter en kæmpe kapitalrunde på 65 mia. dollar, der værdiansatte virksomheden til omkring 965 mia. dollar. Polymarket vurderer ligeledes, at Anthropic har 74% sandsynlighed for at blive børsnoteret før OpenAI, mens der kun er 26% på OpenAI. Ser man isoleret på, om Anthropic selv når i mål inden nytår, ligger sandsynligheden på 76%
Det gælder, at markedet vurderer, at der er 87,5% sandsynlighed for, at SpaceX fortsat vil være årets største børsnotering målt på markedsværdi, mens Anthropic og OpenAI kun får henholdsvis 12,5% og 0,6%. Markedet forventer dog fortsat høje værdiansættelser, hvor 94% vurderer det sandsynligt, at Anthropic er mindst 600 mia. dollar værd på noteringsdagen, og at der er omkring 50% sandsynlighed for, at selskabet runder svimlende 1.800 mia. dollar. For OpenAI peger oddsene på, at en værdiansættelse over 1.000 mia. dollar er 73% sandsynlig, og over 800 mia. dollar er 86% sandsynligt.
Performance er afgørende
Som tidligere nævnt kan udskydelsen af noteringen af OpenAI også afspejle tabt fremdrift i selve forretningen. Ifølge Ramps AI-indeks gik Anthropic fra at have en 50/50-fordeling af nye virksomheders AI-forbrug i januar til at fange hele 73% af den nye enterprise-omsætning i marts, mens OpenAI oplevede sit første målte fald i brug nogensinde.
På indtægtssiden ser vi en lignende fortælling, hvor Anthropics årlige tilbagevendende omsætning (ARR) er eksploderet fra omkring 1 mia. dollar i januar 2025 til et sted mellem 47 og 69 mia. dollar i sommeren 2026, mens OpenAI ligger på omkring 25 mia. dollar. Anthropics forretning er også mere virksomhedstung, hvor cirka 80% af omsætningen kommer fra erhvervskunder, mod 40% hos OpenAI, hvilket giver en mere forudsigelig indtjening.
Samlet virker begge børsnoteringer til fortsat at være meget sandsynlige, men udviklingen på AI-markedet og IPO-markedet har medført, at begge noteringer ser ud til at være udskudt. Det er fortsat mest sandsynligt, at Anthropic bliver børsnoteret i 2026, mens OpenAI forventeligt først vil være i 2027.
Tilmeld dig vores nyhedsbrev
[yikes-mailchimp form=”1″]
