Nilfisk lever et relativt stille liv på børsen, men producerer og sælger rengøringsudstyr til både professionelle aktører og private i over 100 lande, og omsætter rundt regnet for 1 mia. euro om året svarende til ca. 7,5 mia. kroner.
Nilfisk handles i skrivende stind til en markedsværdi på ca. 2,8 mia. kroner, hvilket svarer til en P/S-multipel på 0,37. Det betyder med andre ord, at du betaler 0,37 kroner for hver krone, selskabet omsætter for. Det er en ret lav P/S-multipel, men skyldes først og fremmest, at Nilfisk ikke befinder sig på et marked med høje vækstrater, mens det også kan være svært at løfte marginerne markant fra nuværende niveauer, hvor EBITDA-marginen de seneste 5 år har lagt i niveauet 11-14%.
I 2025 er aktien stort set i 0, men de seneste tre år er aktien nede med 25%. Aktien ramte senest en bund i april, hvor aktien lukkede i kurs 74,3, og er siden da steget knap 40% til kurs 103,6 i skrivende stund, og spørgsmålet er, om aktien kan fortsætte op og arbejde sig tilbage mod tidligere toppe?
Læs også: RTX er oppe 80% i 2025 og sigter mod solid vækst frem mod 2030.
💡 Gratis investeringsplan
(Reklame)
🚀 Over 100.000 investorer har allerede fået indsigt i deres risikoprofil, tidshorisont og mål.
Du kan også få en gratis investeringsplan hos Norm Invest, som er tilpasset dig og dine behov.
Udfordringer i USA
Nilfisk har været i gang med en række strukturelle ændringer, siden selskabet efter tredje kvartal sidste år måtte nedjustere gevaldigt som følge af udfordringer på særligt det amerikanske marked. Det er i 2025 blevet yderligere udfordret af Donald Trumps toldsatser og senest den over en måned lange nedlukning af store dele af det føderale statsapparat.
Det amerikanske marked er vigtigt for Nilfisk, hvor USA sidste år udgjorde 28% af omsætningen. Selskabet har i det seneste offentliggjorte regnskab for tredje kvartal haft særlige poster på 47 mio. euro, hvilket er en konsekvens af de ændringer, selskabet har gennemført, hvor man bl.a. har rykket noget af produktionen fra USA til Mexico for at forbedre effektiviteten og profitabiliteten.
På flere måder kan 2025 således kaldes et omstillingsår for Nilfisk, hvor der forventeligt lander et negativt resultat på bundlinjen. Af samme årsag har Danske Bank kaldt investeringscasen for nulstillet, da man nu får justeret forretningen, og kan se frem mod vækst og bedre profitabilitet i 2026.
Et godkendt regnskab for tredje kvartal?
Nilfisk offentliggjorde i november deres kvartalsregnskab for tredje kvartal. Det store fokuspunkt var udover engangsomkostningerne på 47 mio. kroner en nedjustering af årets forventninger, hvor der nu ventes en organisk vækst på ca. 1% mod tidligere 1-3%. Derudover fastholdt selskabet sine forventninger til en EBITDA-margin før særlige poster på 13-14%. Det er selvfølgelig aldrig positivt med en nedjustering, men ifølge tal indsamlet af selskabet selv, havde analytikere forud for regnskabet ventet en organisk vækst på 0,8% og en EBITDA-margin før særlige poster på 13,1%, hvorfor Nilfisks opdaterede guidance ligger over konsensestimaterne.
På trods af at vi er relativt langt henne på året, beskrev Nilfisk dog, at de oplever betydelige udsving fra måned til måned på selskabets primære markeder, herunder det store amerikanske marked, hvilket gør det vanskeligt at spå om den samlede vækst for året. Derfor var der fortsat en usikkerhed om vækstforventningerne til året.
Nilfisk leverede stort set som ventet på nøgletallene i tredje kvartal, hvor omsætningen på 238,7 mio. euro var lidt under konsensus, mens EBITDA-resultatet før særlige poster var en smule bedre end ventet, og endte på 30,1 mio. euro mod ventet 29,6 mio. euro.
💡 Få 50 kr. gratis hos Firi
(Reklame)
🚀 Opret dig hos Firi, og få 50 kroner i bonus, hvis du bruger koden 'da98b6a7'.
Du har ligeledes mulighed for at få op til 265 kr. i bitcoin, ethereum og andre kryptovalutaer som en velkomstbonus.
Bedre tider venter
Nilfisk vil ikke huske 2025 som et godt år i historiebøgerne. Aktiekursen har ikke haft det for godt, og forretningen har været udfordret af strukturelle ændringer, der påvirker bundlinjen. Den tålmodige investor ser dog ind i bedre tider, og for dem der endnu ikke har investeret i aktien, kan det måske være en interessant aktie at kigge på.
Resultatet for indeværende regnskabsår bliver ikke noget at råbe hurra for. Ifølge estimater indsamlet af MarketScreener, venter analytikerne et nettoresultat på -11,6 mio. euro mod et positivt resultat på 35,4 mio. euro sidste år. Det ser selvfølgelig ikke godt ud, men heldigvis er det et resultat af engangsomkostninger, som ikke ventes at være lige så høje i 2026. Analytikerne forventer, at Nilfisk i 2026 vil præsentere et nettoresultat på 45,3 mio. euro og løfte det yderligere i 2027 til niveauet 58,2 mio. euro.
Dette skyldes bl.a. en forventet fremgang i marginerne, hvor EBITDA-marginen forventes at overstige 14% i både 2026 og 2027. Det vil ligeledes afspejle sig i indtjeningen per aktie, der ifølge analytikerne ventes at lande på 1,66 euro i 2026 og 2,13 euro i 2027. Det svarer til hhv. 12,4 kroner i 2026 og 15,91 kroner i 2027 med nuværende valutaforhold. Aktien handles i skrivende stund i kurs 103,6, hvorfor det svarer til en P/E på 8,35 baseret på det forventede resultat i 2026 og 6,51 baseret på det forventede resultat i 2027.
En af Nilfisks konkurrenter er amerikanske Tennant, som er stor i USA og med de aktuelle markedsforhold har en fordel ved at være en lokal virksomhed på det amerikanske marked. Tennant har også været udfordret på nøgletallene i 2025, hvor der ligeledes ventes tilbagegang på både top- og bundlinjen, men her ser analytikere også fremgang de kommende år. Baseret på estimater indsamlet af MarketScreener, venter analytikerne en indtjening per aktie på 5,51 USD i 2026 og 6,855 USD i 2027, hvilket er en flot fremgang sammenlignet med det ventede resultat på 3,8 USD for 2025. Aktien handles i skrivende stund i kurs 74,5, hvorfor Tennant i nuværende kurs handles til en P/E på 13,52 baseret på det forventede resultat i 2026 og 10,87 for det forventede resultat i 2027.
Tennant har en smule bedre marginer end Nilfisk, men alligevel er der en bemærkelsesværdig stor forskel på de to konkurrenter, når vi ser på markedsværdien, hvorfor Nilfisk-aktien kan blive interessant at følge de kommende år, da den ser billig ud – selv hvis analytikerne rammer lidt for højt med nuværende konsensusestimater.
Disclaimer: Dette er ikke en anbefaling til at købe eller sælge aktier i Nilfisk, men dækker alene over mine egne betragtninger. Jeg ejer ikke aktier i Nilfisk.
