Nordnet vil ekspandere til Tyskland i 2026 – er det en interessant investeringsmulighed?

Nordnet har mere end 2 mio. brugere, der benytter platformen til at investere i aktier, og Nordnet er selv noteret på børsen i Sverige.

Nordnet er en skandinavisk pioner inden for digital handel med værdipapirer. Alene i Danmark har Nordnet næsten 600.000 kunder svarende til omkring 10% af befolkningen, og på tværs af Danmark, Norge, Sverige og Finland har selskabet over 2,2 mio. brugere. Nordnet er kendt for sin brugervenlige platform, der gør det simpelt for de fleste private at investere, men en tiltagende konkurrence udfordrer selskabets priser, der fortsat er høje sammenlignet med konkurrenternes.

Den stigende konkurrence er en trussel for Nordnet, men antallet af private investorer er samtidig i markant fremgang, hvilket kan give plads til mere konkurrence. En analyse fra Finans Danmark viser, at andelen af danske voksne, der investerer, er steget fra under 25% i 2019 til over 29% i 2023 svarende til en fremgang på over en kvart million danskere. Dermed var der mere end 1,4 mio. danskere, der investerede ved udgangen af 2023, og mon ikke tallet er vokset yderligere siden.

Nordnet meddelte i starten af 2025, at de arbejder på at udvide til det tyske marked i anden halvdel af 2026. Det bliver en særdeles spændende ekspansion, da det tyske marked er mere end dobbelt så stort som Danmark, Sverige, Norge og Finland til sammen målt på antallet af indbyggere.

Læs også: GN Store Nord – er starten på en ny optur begyndt?

Flotte marginer

Nordnet har været på en imponerende vækstrejse, siden selskabet blev grundlagt i 1996. Nordnet havde i 2020 driftsindtægter på 2,7 mia. svenske kroner, hvilket næsten blev fordoblet frem mod 2024, hvor driftsindtægterne udgjorde 5,2 mia. svenske kroner. Nordnet arbejder samtidig med flotte marginer, hvor driftsmarginen for 2024 endte på 68%, hvorfor størstedelen af driftsindtægterne også ender nede på driftsresultatet.

Nordnet tjener først og fremmest penge, når deres kunder handler gennem platformen. Det gælder både kurtageomkostninger, men også vekslingsomkostninger, når der handles på udenlandske børser. Derudover tjener selskabet penge på andre gebyrer, deres egne fonde og lån.

Den stigende konkurrence på investeringsmarkedet, hvor vi i Danmark har budt velkommen til to nye handelsplatforme i form af Endavu og Pluto, stiller samtidig større krav til produktudviklingen og innovation. Det har senest resulteret i, at Nordnet har lanceret handel på en række nye børser i 2025, og desuden har lanceret handel i formarkedet på det amerikanske marked. Derudover har platformen stort fokus på pension, som er et område hvor selskabet skiller sig ud sammenlignet med andre danske platform. Nye produkter og lanceringer handler ikke bare om at give kunderne flere muligheder – det handler om at fastholde sin relevans, hvor Endavu og Pluto f.eks. tilbyder handel med fraktioner og tilbyder markant lavere kurtagepriser. Derfor er produktudvikling centralt for at Nordnet kan fastholde og udbygge sin position.

Nordnet vil udvide til Tyskland

Tyskland har over 80 mio. indbyggere, mens der på tværs af Danmark, Norge, Sverige og Finland er under 30 mio. indbyggere. Det gør automatisk Tyskland til et meget interessant marked grundet dets størrelse. Baseret på min research er Trade Republic den mest anvendte investeringsplatform blandt de private tyske investorer, hvor kilder beskriver, at over 5 mio. tyskere investerer gennem Trade Republic. Derudover er kendte platforme som eToro og Degiro også aktive i Tyskland, som de er i Danmark.

Brugervenlighed er ofte subjektivt, men jeg synes Nordnet er svær at matche, når det kommer til brugervenlighed – også når man ser billeder og videoer af Trade Republics platform. Dog skal Nordnet smøre ærmerne op, hvis de vil udfordre det etablerede marked i Tyskland, når det kommer til priserne. Nordnets priser i Danmark er højere end konkurrenternes, hvilket de kan tillade, da de allerede har et navn og mange er glade for platformen. Det er dog anderledes i Tyskland, hvor selskabet skal etablere sig og udfordre markedet. Derfor kommer det til at kræve mange kræfter at slå igennem på det tyske marked, og meldingen er, at man først forventer break-even i Tyskland i 2029. Den 1. maj ansatte Nordnet en landechef i Tyskland, hvorfor selskabet er begyndt at opbygge en lokal organisation, og på mellemlang sigt bliver ekspansionen vigtig for selskabets fortsatte vækstrejse.

Markedsleder i Norden

På tværs af de nordiske lande har Nordnet en ledende position. Det afviger dog lidt på tværs af markederne, hvor Nordnet f.eks. er i stor konkurrence med Avanza på det svenske marked. Sverige er ellers et attraktivt marked grundet en meget stærk investeringskultur, men Avanza er med sine ca. 2,2 mio. brugere i Sverige en markant større aktør end Nordnet, hvor Nordnet kun har omkring 0,5 mio. brugere.

Nordnet havde præcist 488.200 kunder i Sverige ved udgangen af første halvår 2025, hvilket svarede til en stigning på knap 7.000 nye kunder over det seneste år. Avanza havde ved udgangen af første halvår til sammenligning 2.163.300 kunder, hvilket svarede til en stigning på næsten 180.000 flere brugere på et år. Det indikerer, at Avanza er væsentligt foran Nordnet på det svenske marked. Den svenske konkurrent har ligesom Nordnet udmeldt planer om ekspansion til et yderligere land i Europa senest i 2030, og hvis Avanza kan gentage sin succes i Sverige på andre markeder, kan det blive ganske interessant og give yderligere konkurrence til Nordnet.

I Finland har Nordnet 665.600 kunder ved udgangen af først halvår 2025, hvilket gør Finland til Nordnets største marked målt på antallet af kunder, hvorefter vi finder Danmark. Nordnet er mig bekendt den største platform på begge markeder, og væksten er særligt stor på det danske marked, hvor selskabet bl.a. skiller sig ud på pensionsprodukter, da hverken Saxo Bank, Endavu eller andre af de digitale platforme tilbyder muligheden for at oprette pensionsdepoter.

Kort sammenligning med Avanza

Nordnet arbejder som tidligere nævnt med flotte marginer. Marginerne kan dog blive udfordret, hvis selskabet bliver nødsaget til at sænke sine priser grundet konkurrencen fra andre platforme, ligesom investeringerne i Tyskland vil påvirke bundlinjen negativt frem mod det forventede break-even i 2029.

Konsensus i markedet indikerer dog, at Nordnet vil fortsætte sin flotte vækstrejse i de kommende år. For regnskabsåret 2024 realiserede selskabet en indtjening per aktie på 10,85 svenske kroner. Aktien handles i skrivende stund i kurs 270, hvilket svarer til en P/E på 24,9. Avanza, som også er børsnoteret i Sverige, handles til sammenligning til en P/E på 24,2. Målt på konsensus forventes Nordnet at løfte sin indtjening per aktie til 11,65 svenske kroner i 2025 svarende til en forward P/E på 23,2, hvor Avanza til sammenligning handles til 21,9.

Nordnet og Avanza handler således tæt på hinanden, hvilket stemmer godt overens med de mange paralleller, som man kan danne på tværs af de to selskaber. Personligt ser jeg dog et større vækstpotentiale hos Nordnet grundet platformens større geografiske tilstedeværelse, der inden længe både inkluderer Danmark, Sverige, Norge, Finland og Tyskland. Avanzas vækst og tilstedeværelse i Sverige er dog imponerende, og Nordnet skal op i gear, hvis de vil indhente markedsandele på det attraktive svenske investeringsmarked.

Disclaimer: Jeg har aktier i Nordnet. Dette er ikke en anbefaling til at købe eller sælge aktier i Nordnet. Husk altid at lave din egen research.