Danmarks dyreste aktie?

Når vi sammenligner aktier, kigger vi ofte på multipler som P/E, men hvilken dansk aktie har egentligt den højeste P/E?

Det spørgsmål kom pludselig frem i mit hoved. Ikke fordi det er specielt brugbart, men mere for at påvise, hvorfor multipler ikke altid er retvisende. Tilfældigvis tilhører Danmarks højeste P/E et selskab, som jeg personligt har kendskab til, idet jeg også er aktionær i selskabet.

Lidt paradoksalt er Danmarks dyreste aktie målt på P/E ikke en vækstaktie, som vi normalt klassificerer som aktier med høje multipler. Det er i stedet North Media, som i skrivende stund guider med minusvækst i 2023 og i højere grad er kendt som en udbytteaktie. Jeg tror, at de færreste ville gætte på North Media til at være Danmarks dyreste aktie målt på indtjeningen. Flere ville måske gætte på listens andenplads, nemlig Ambu. Listen er baseret på Nordnets opgørelser af P/E.

Læs også: North Media udbytte 2023.

North Media med høj P/E

North Media har i skrivende stund en P/E på omkring 600 ifølge Nordnet. Det lyder som udgangspunkt ektremt højt, men det skyldes, at North Medias resultat i 2022 var relativt tæt på 0. Havde North Media dermed leveret et mindre underskud fremfor et mindre overskud, ville man slet ikke opgøre en positiv P/E, hvorfor det kan snyde.

I North Medias årsregnskab for 2022 fremgår det, at de leverede et net profit på 2,1 mio. kroner. I 2021 lød det på 273,3 mio. kroner, hvor selskabet heller ikke i samme grad havde modvind af deres store aktieportefølje. North Medias resultat på bunden er dermed ikke retvisende at benytte til at beregne et P/E, hvorfor det i højere grad er relevant at beregne en EBITDA-multipel for at kigge på driften. I 2022 realiserede North Media et EBITDA på 219,2 mio. kroner, hvilket med en markedsværdi i skrivende stund på ca. 1,2 mia. kroner svarer til en EBITDA-multipel på omkring 5,4. Omsætningen lød på 995,3 mio. kroner, hvorfor P/S-multiplen er lidt over 1.

Med føromtalte markedsværdi på knap 1,2 mia. kroner, stemmer det også overens, at North Medias P/E er på op mod de 600. I dette tilfælde skal man dog kigge nærmere på selskabets regnskab, før man gør sig den konklusion, at North Media er Danmarks dyreste aktie målt på P/E, da selskabet har tabt meget på sine aktier gennem året. North Medias årsregnskab for 2022 kan findes her.