Kan Mærsk vedligeholde det høje udbytte?

Analytikerne forventer et historisk højt udbytte fra Mærsk, når de præsenterer sit forslag til årets udbytte til februar ifm. årsregnskabet.

Jeg har tidligere beregnet mig frem til et forventet udbytte fra Mærsk på ca. 4.700 kroner for regnskabsåret 2022. Dermed det udbytte som forventes udbetalt i 2023. Det er dog alene gisninger, og vi får først det endelige svar, når Mærsk præsenterer sit årsregnskab den 8. februar 2023.

Ifølge Økonomisk Ugebrev vil det forventede udbytte svare til 86 mia. kroner. Udbyttebetalingen sidste år svarede til i alt 46 mia. kroner. Det forventede udbytte fra Mærsk i 2023 vil dermed være det største enkeltstående udbytte, der nogensinde er betalt fra et dansk selskab. Det forventede rekordstore udbytte skyldes et marked med historisk høje fragtrater, der afspejler sig på bundlinjen hos Mærsk. Fragtraterne er dog faldet væsentligt tilbage igen, hvorfor Mærsk ikke længere på samme måde kan ”skumme fløden” af logistikudfordringerne.

Læs også: Mærsk kursmål.

Hvad med 2024?

På Unge Investorer har vi oplevet stor interesse for den artikel, som vi har skrevet på baggrund af vores beregninger for Mærsks forventede udbytte i 2023. Det fik mig til at tænke på, hvad vi som langsigtede investorer kan forvente, da det med faldende fragtrater ikke gør det muligt, at Mærsk kan holde samme momentum de kommende år.

I et forecast fra MarketScreener fremgår der nogle beregninger for udbytteprocenten frem til regnskabsåret 2024, og dermed udbyttebetalinger frem til og med 2025. For regnskabsåret 2022, som er det, der præsenteres årsregnskab for til februar 2023, fremgår der en forventet udbytteprocent på 28,5%. Det er baseret på en referencekurs på 2.232 USD svarende til en aktiekurs på ca. 15.450 kroner med nuværende valutakurser. I skrivende stund står Mærsk-aktien i kurs 15.465 kroner, hvorfor det stemmer godt overens med virkeligheden.

Beregnet ud fra udbytteprocenten på 28,5% svarer det til et udbytte på ca. 4.400 kroner. Det er dermed en smule under de 4.700 kroner, som jeg har beregnet samt den analyse, som er præsenteret på Økonomisk Ugebrev. Hvad udbyttets ender på, skal det dog ikke handle om – men analytikerne virker enige om, at investorerne kan se frem til et højt udbytte i år.

For regnskabsåret 2023 fremgår en forventet udbytteprocent på 5,55% baseret på samme referencepris som før. Det svarer til, at investorerne i 2024 baseret på dette forecast skal se frem til et udbytte på under 1.000 kroner, der falder yderligere i 2025, hvor det bliver lidt mere ”tilbage til normalen”. Her fremgår en forventet udbytteprocent på 2,61% svarende til et udbytte på ca. 400 kroner. Tidligere havde Mærsk tradition for at udbetale et udbytte på 150 kroner om året, hvorfor det fra dette perspektiv fortsat er højt med et forventet udbytte på 400 kroner. Det er dog alligevel et stykke under det forventede udbytte i 2023, og indikerer dermed, at Mærsk-investorerne skal forvente en større nedgang i udbyttet de kommende år, ligesom de generelt ikke kan fastholde den rekordhøje indtjening.

Disclaimer: Artiklen tager alene udgangspunkt i antagelser. Størrelsen på de forskellige udbytter er for tidligt at komme med seriøse forslag på, hvorfor hensigten er at indikere, at Mærsk-investorerne ikke skal forvente, at de ekstraordinære høje udbytter kan fortsætte.