Det er blevet tid til at opdatere mit udbytteestimat for Danske Bank, som formentligt kommer til at udbetale et historisk stort udbytte for regnskabsåret 2024.

Læs om det endelig udbytte fra Danske Bank i 2025 her.

Danske Bank udbetalte allerede tidligere i 2024 et interim udbytte, hvor der blev udbetalt 7,5 kroner per aktie. Dette var en fremgang fra 7,0 kroner, som blev udbetalt som interim udbytte sidste år. Fremover vil Danske Bank gå tilbage til årlige udbyttebetalinger, hvorfor man ikke i 2025 skal sætte næsen op efter udbytte i sommerperioden.

Eftersom Danske Bank allerede har udbetalt udbytte for resultaterne i årets første seks måneder, er det kommende udbytte i 2025 også alene baseret på resultaterne i andet halvår 2024. Derudover har banken til hensigt at udbetale den kapital, som frigøres ved salget af den norske privatkundeforretning til Nordea.

I denne artikel vil jeg præsentere mine forventninger til dette kommende udbytte baseret på bankens egne forventninger samt udbyttepolitikken. Derudover skal vi se lidt på den ekstraordinære situation med salget af den norske privatkundeforretning til Nordea, der potentielt kan resultere i et højere udbytte.

Læs også: Svitzer udbytte i 2025: Hvad kan vi forvente?

Danske Bank udbytte i 2025

Danske Bank forventer efter en opjustering tidligere i år at nå et resultat på 21-23 mia. kroner i 2024. I årets første seks måneder realiserede banken et resultat på 11,5 mia. kroner, hvor 6,4 mia. kroner blev sendt videre til aktionærerne gennem udbyttet. Dette svarede til en payout-ratio på ca. 56%.

Danske Bank beskriver i sin udbyttepolitik, at de ønsker at udbetale et udbytte svarende til en payout-ratio på 40-60%. For regnskabsåret 2023 var udbyttet i den høje ende af udbyttepolitikken med en payout-ratio på 59%, og med en payout-ratio på 56% i første halvår 2024, tyder det på, at banken igen i år ønsker at udbetale et udbytte i den høje ende af udbyttepolitikken.

Analytikerne forventer ifølge estimater indsamlet af MarketScreener i skrivende stund, at Danske Bank vil levere et resultat på 22,0 mia. kroner i 2024. Dette svarer til midten af selskabets egen guidance. Derfor tager jeg i mit udbytteestimat alene udgangspunkt i et forventet resultat på 22 mia. kroner, mens jeg har lavet forskellige beregninger baseret den endelige payout-ratio.

Hvis vi tager udgangspunkt i, at Danske Bank fastholder payout-rationen for første halvår 2024, så den samlede payout-ratio for hele regnskabsåret ligeledes lander på 56%, kan aktionærerne med et resultat på 22 mia. kroner se frem til et samlet udbytte i størrelsesordenen 14,3 kroner per aktie. Af dette udbytte er 7,5 kroner allerede udbetalt, hvorfor det kommende udbytte vil svare til 6,8 kroner per aktie.

Tager man en lidt mere aggressiv tilgang, og beregner ud fra en samlet payout-ratio på 60% for hele regnskabsåret, er det forventede samlede udbytte på 15,3 kroner per aktie. Dermed vil det kommende udbytte være i niveauet 7,8 kroner per aktie. Er man omvendt mere neutral, og forventer udbyttet vil lande i midten af udbyttepolitikken på 50%, vil det samlede udbytte være i niveauet 12,8 kroner per aktie svarende til, at det kommende udbytte er på ca. 5,3 kroner.

Hvad forventer jeg?

Personligt forventer jeg, at Danske Bank igen vil udbetale et udbytte i den høje ende af udbyttepolitikken. Dette baserer jeg på selskabets udbytte sidste år samt udbyttet efter første halvår 2024. Min forventning er konkret, at banken vil udbetale et udbytte på niveau med første halvår 2024 på 7,5 kroner per aktie, hvorfor det samlede udbytte vil ende på 15 kroner per aktie.

Dette er baseret på selve bankdriften, og ikke den ekstraordinære situation med salget af privatkundeforretningen i Norge til Nordea. Dette salg vil ifølge Danske Bank frigøre 5,5 mia. kroner i kapital, men jeg ved ikke, om denne kapital vil blive udloddet gennem udbytte eller aktietilbagekøb. Det har endda været kommunikeret, at hele årets overskud vil blive udloddet til aktionærerne, hvorfor hele det forventede overskud i det forventede niveau på 22 mia. kroner kan blive udbetalt til aktionærerne gennem udbytte og aktietilbagekøb.

Inklusive kapitalen fra salget af privatkundeforretningen i Norge svarer det til en samlet udbetaling på op mod 27 mia. kroner fordelt på udbytte og aktietilbagekøb. Hvordan dette præcist bliver fordelt, har jeg ikke noget kendskab til, hvorfor mit estimerede udbytte i 2025 primært tager udgangspunkt i selve bankdriften og ikke den kapital, som bliver frigjort fra salget i Norge.

På nedenstående billede kan du derfor se mine beregninger for det forventede udbytte, hvor jeg forventer en payout-ratio på ca. 59%, hvilket vil betyde det endelige samlede udbytte ender på ca. 15 kroner per aktie.

Du kan se en videogennemgang af mit opdaterede udbytteestimat for Danske Bank her.