Er det tid til at sælge aktier? [Sell in May and Go Away 2024]

Det er blevet den tid på året, hvor nogle spekulative investorer begynder at overveje, om de skal sælge sine aktier for at købe igen i slutningen af året.

Hvert år bliver der i maj måned sat fokus på aktiemarkedets sæsonudsving, hvor historien viser, at perioden fra start maj til slut oktober er den dårligste periode på aktiemarkedet. I 2023 fungerede strategien udmærket, hvor det danske aktiemarked målt på C25 oplevede en tilbagegang fra slut april til slut oktober fra niveau 1.818,42 til 1.620,04. Det store amerikanske indeks, S&P 500, oplevede i perioden en meget begrænset fremgang fra 4.169,50 til 4.193,80.

Derefter oplevede C25 en stor stigning fra slut oktober 2023 til slut april 2024, hvilket også har været tilfældet for S&P 500, hvorfor man kan argumentere for, at Sell in May and Go Away var en optimal strategi sidste år. Derfor er det naturligt at spørge, om historien vil gentage sig i 2024/25, og om man derfor bør sælge sine aktier?

Læs også: Min bedste aktie i 2024 [Afkast på >50%]

Er det tid til at sælge?

For at gå direkte til konklusionen, vil jeg aldrig selv handle baseret på denne spekulative tilgang. Det er ikke til at vide, hvordan aktiemarkedet vil udvikle sig det kommende halve år, hvor elefanten i rummet er makroøkonomiske forhold som udviklingen i inflationen samt renten. Derudover er historiske udsving ikke en forudsætning for fremtidige udsving, hvorfor vi om 30 år måske sidder i en omvendt situation, hvor perioden fra start maj til slut oktober outperformer perioden fra start november til slut april. I skrivende stund er C25-indekset desuden oppe med 4% i maj måned, mens amerikanske S&P 500 er oppe med mere end 5%, hvorfor man allerede er gået glip af et solidt afkast.

Alligevel synes jeg det er interessant at dykke lidt ned i den historiske udvikling på aktiemarkedet. AMP har lavet research, der taget udgangspunkt i udviklingen på aktiemarkederne i USA, Australien, Asien og MSCI World siden 1985 i perioden fra slut maj til slut november sammenlignet med perioden fra slut november til slut maj. Det er væsentligt at bemærke, at dette altså afviger en smule fra den traditionelle periode i Sell in May and Go Away strategi, men eftersom vi nærmer os slutningen af maj, syntes jeg det var relevant at inddrage til denne artikel.

På nedenstående grafik fremgår det, hvordan markederne har klaret sig markant bedst i perioden fra slut november til slut maj. Det er dog vigtigt at bemærke, at markedet fortsat har givet positivt afkast i den anden halvdel af året, hvor man altså er gået glip af afkast. Disse sæsonudsving kan være relateret til, at der er færre begivenheder på aktiemarkedet i sommerperioden, hvor mange bruger flere penge på ferie, oplevelser og lignende, som medvirker til lavere likviditet på aktiemarkedet. Derudover er der som udgangspunkt flere regnskaber i perioden fra start november til slut april.

Følg din strategi

Jeg tror aldrig, at jeg har været i kontakt med en privat aktionær, der har praktiseret denne strategi. Personligt kommer jeg ligeledes aldrig til at prøve denne strategi. Min strategi de seneste 10 år har været langsigtet hele vejen, og denne tilgang har jeg tænkt mig at fortsætte. Det er vigtigt, at du gør det samme.

En anden oversigt jeg har set, er denne fra Manulife Investment Management, der viser, hvordan en normal køb og hold strategi har outperformet Sell in May and Go Away de seneste 10 år (med udgangspunkt i, at grafikken blev lavet sidste år). En normal køb og hold strategi har outperformet Sell in May and Go Away med næsten 5 procentpoint de sidste 10 år, mens forskellen bliver mindre, når vi går 20 år tilbage og endnu mindre, når vi går 50 år tilbage. Det indikerer, hvordan strategien måske begynder at blive mere outdated, og i højere grad kunne optimere ens afkast for mange år tilbage, mens strategien i nyere tid har medvirket til, at man har gået glip af store afkast.