Lige nu oplever vi en massiv interesse for AI, og alle de muligheder, som det kan medføre for især en række teknologiske virksomheder, der har ressourcerne til at være på forreste række.
Det har også medført nogle astronomiske prisstigninger i nogle aktier, der til trods for at være blandt verdens største virksomheder er steget mere end 100% siden årsskiftet.
År til dato er det brede amerikanske indeks oppe med 11,59% i skrivende stund, selvom der har været meget tale om en mulig recession, og obligationer igen er ved at blive et reelt alternativ til aktier – vi bevæger os altså væk fra tidsperioden med there is no alternative, som mange har brugt til at retfærdiggøre de høje værdiansættelser vi har oplevet i en årrække, kombineret med recessionsfrygt, er det meget imponerende, at det brede indeks fortsat trækker op.
Apple alene udgør dog mere end 7% af indekset, og er steget 42%, Microsoft udgør 6,9% og er steget 35% i år. Resten af top-10 udgøres blandt andet af Amazon, Nvidia, Alphabet, Meta, Tesla, der alle er steget mellem 37 og 162 procent i år, hvoraf 3 selskaber er steget mere end 100%. De to resterende i top 10 er Berkshire Hathaway og Unitedhealth Corp, der ikke er positioneret mod AI på samme vis, og derfor har oplevet mere konservative afkast.
Helt overordnet udgør de 8 selskaber en anseelig del af indekset, og har været med til at trække indekset massivt op i år til trods for alle de økonomiske risici på nuværende tidspunkt. Hvis det fortsætter på samme måde i et års tid mere, så kunne man argumentere for, at der er tale om noget lignende IT-boblen. Hvor der er tale om en reel og interessant teknologi, men der kommer for meget hype og investorerne bliver fartblinde og betaler gladeligt enorme værdiansættelser for noget, der har brug for at modnes – men det er selvsagt ren spekulation fra min side.
Gratis investeringsplan
(reklame)
Bliv klogere på dig selv som investor med en gratis investeringsplan👈 hos NORD, der sikrer, at din investering bliver baseret på dig, din tidshorisont og dine behov.
Nuværende værdiansættelse i markedet
Når man ser på S&P 500, hvor du kan se den historiske udvikling i det nedenstående billede, er vi på et historisk højt niveau med en gennemsnitlig PE-værdi på 24,7, der igen er trukket massivt op af vores 8 store selskaber, der er positioneret indenfor AI og brugen heraf. Det er dog fortsat en smule under niveauet ved IT-boblen, hvor PE-værdien var nærmere de 30 end 25, hvilket er en relativ stor forskel, når vi taler om værdiansættelser af S&P 500.
Det er dog fortsat markant over de 16, der er gennemsnittet for den opgjorte tid, hvorfor der kan være en potentiel downside på 36% ved en normalisering til den gennemsnitlige værdiansættelse målt på PE-værdi. Hertil skal der ved en eventuel recession medregnes risikoen for tilbagegang i overskuddet, og dermed mulighed for større fald i aktierne ved en gennemsnitlig PE-værdi på 16, samt muligheden for at PE-værdien kan blive lavere end 16. Vi skal ikke længere tilbage end finanskrisen for at finde en PE-værdi på under 15, hvorfor det ifm. en eventuel recession og økonomisk krise ikke er usandsynligt i min verden, at markedet kan falde op mod 50%.
Læs også: En aktie med solidt kurspotentiale?
Skal man lade være med at investere?
Ikke nødvendigvis, der kan fortsat være gode muligheder i et ethvert marked, og nogle strategier er succesfulde i et marked med høj hype og stort momentum, mens andre strategier klarer sig bedre i mere konservative markeder.
Personligt synes jeg dog, at der kan være langt mellem de attraktive værdiansættelser, og jeg har svært ved at regne nogle af de mest populære hjem på en fundamental analyse, hvis man skal tage højde for risikoen for en recession – hvis alt går godt, er der ikke mange problemer på paradisvej, men jeg er generelt blevet lidt mere påpasselig. Til at bekræfte min egen tese om markedets nuværende humør, benytter jeg mig af Fear & Greed indekset, der på nuværende tidspunkt ligger i extreme greed. Det er dog en kortsigtet indikator, som er hurtigt omskiftelig, hvorfor det ikke er en sandsigerske om fremtiden. Jeg synes dog, at det er vigtigt at huske på den risiko, der er i markedet, når man investerer, hvor det på nuværende tidspunkt virker til at markedet er blevet lidt fartblind. Deltag i dialogen på vores Facebookgruppe her.
