Fortsat interessant udbytteaktie?

I Danmark har vi flere solide udbytteaktier, hvor vi aktionærer kan se frem til store udbyttebetalinger. Disse synes jeg personligt er interessante, særligt i en tid som nu, hvor renter og inflation øger fokus på effektivitet, omkostningsbasen og hvad der ellers kan optimere bundlinjen.

Vi kan bl.a. nævne Mærsk, North Media, Scandinavian Tobacco Group og måske Danske Bank og ISS snart nærmer sig at kunne udbetale fine udbytter igen, som begge aktier tidligere har været kendte for. Lige nu tænker jeg dog på en anden aktie, nemlig TCM Group, som jeg investerede i tidligere i år, ligesom selskabets administrerende direktør har været ude at købe aktier flere gange gennem november for i alt ca. 300t kroner. TCM er blandt de største producenter af køkkener i Skandinavien, og står bl.a. bag Svane Køkkenet og Tvis Køkkener.

TCM-aktien er i år faldet omkring 60%, og selskabet er også påvirket af de økonomiske usikkerheder i økonomien, og må forventes at blive påvirket af ændringer i forbrugeradfærden, selvom selskabet ikke har oplevet tilbagegang i omsætningen i år. Ved regnskabet for tredje kvartal, som blev offentliggjort tidligere i november, beskrev TCM dog, at de har set en negativ udvikling i salgsmixet med lavere B2C omsætning end forventet og en B2B omsætning der var tættere på forventningerne, men en større andel projektsalg, hvor der er lavere margin.

Udviklingen resulterede i, at TCM allerede tilbage i oktober måtte sænke sine forventninger, hvor de nu forventer at nå en omsætning på 1,12 til 1,16 mia. kroner med et positivt justeret EBIT på 100 til 130 mio. kroner. Fra et udbytteperspektiv har udviklingen også resulteret i, at selskabet ikke udnytter det mandat, som blev givet ved generalforsamlingen i april om at udlodde et ekstraordinært udbytte.

Efter nedjusteringen forventes omsætningen fortsat at være en lille smule over omsætningen i 2021, som endte på 1,11 mia. kroner. Den føromtalte udvikling i marginen betyder dog, at bundlinjen ikke forventes at holde samme niveau, og forventer en tilbagegang målt på det justerede EBIT, der i 2021 endte på 138,4 mio. kroner. Hvorvidt udbyttet kan holdes på samme niveau som sidste år, hvor der blev udbetalt 6 kroner pr aktie, kan der derfor være begrundet tvivl omkring, men en tilbagegang til f.eks. 4 kroner pr aktie vil fortsat svare til en solid udbytteprocent (6,2%) i nuværende kurs på ca. 65 kroner.

Det næste år bliver spændende for TCM, hvor vi får at se, i hvor høj grad selskabet bliver ramt af ændringer i forbrugeradfærden, og om det kommer til at afspejle sig mere i omsætningen og ikke ”blot” i salgsmixet og marginerne. Det er særligt forbrugeradfærden, som jeg tror kan være med til at holde aktiekursen nede, men i mine øjne er der et solidt langsigtet fundament i TCM, der lige nu handles til en P/E på omkring 6 ifølge Nordnet.

Læs også: En overset dansk udbytteaktie?

Disclaimer: Jeg har aktier i TCM Group. Dette er ikke en anbefaling.