En overset dansk udbytteaktie?

Mens nogle udbytteaktier er meget velkendte, og får meget omtale, findes der også nogle, som er lidt mere skjulte, men måske indeholder mindst lige så stor værdi.

Et af disse eksempler kan muligvis findes på den danske børs. Når vi normalt leder efter spændende udbytteaktier, kigger vi bl.a. på parametre som udbytteprocent, forholdet mellem udbyttebetalingen og overskuddet, udbyttepolitik, vækst sammen med mange andre faktorer som vi normalt benytter – eksempelvis om vi synes, at virksomheden er attraktivt værdiansat.

Læs også: TCM Group udbytte 2022.

Højere udbytteprocenter

Når markedet falder, som det har gjort i år, vil vi opleve højere udbytteprocenter, hvis virksomhederne kan fastholde størrelsen på deres udbytte. Hvis eksempelvis en aktie i kurs 100 udbetaler 2 kroner i udbytte, svarer det til en udbytteprocent på 2%. Falder aktien til kurs 80, er udbytteprocenten 2,5%, hvis udbyttet kan fastholdes på 2 kroner.

Ud fra det synspunkt er det faktisk positivt for den langsigtede udbytteinvestor, at aktierne falder, da man kan investere til lavere kurs, men i mange tilfælde til samme forudsigelige udbytte. Hvorvidt udbyttet er forudsigeligt kræver som regel at kigge på den historiske udvikling samt forventningerne til fremtiden.

Den oversete danske udbytteaktie, som jeg tænker på, er i år faldet over 50% i skrivende stund. Det betyder faktisk, at selskabet ved årsskiftet havde en udbytteprocent på 3,77% beregnet ud fra årets udbytte, men i dag har en udbytteprocent på næsten 8%. Samtidig har virksomheden en P/E-værdi på under 7. Det betyder, at du betaler mindre end 7 kroner for hver krone selskabet tjener på bunden.

Overset dansk udbytteaktie?

Virksomheden, som jeg tænker på, er TCM Group, der bl.a. står bag de to brands Svane Køkkenet og Tvis Køkkener. Årsagen til at TCM Group muligvis kan være en overset dansk udbytteaktie, er, at aktien ikke får særlig meget opmærksomhed, hvilket jeg både synes afspejles af den daglige aktiedebat, men også likviditeten, som i dag (d. 28. juni 2022) blot har været på 103.527 kroner. Det er på niveau med mange First North selskaber.

Samtidig burde TCM Group kunne udbetale et udbytte på 6 kroner igen til næste år, medmindre der skal benyttes ekstra kapital til opkøb eller andet. I 2021 omsatte TCM Group for 1,1 mia. kroner med et justeret driftsresultat på 138 mio. kroner svarende til en margin på 12,4%. I 2022 forventer TCM Group at nå en omsætning på 1,15-1,225 mia. kroner samt et justeret driftsresultat på 140-170 mio. kroner. Dermed forventer TCM Group at vækste sammenlignet med 2021, hvilket danner grundlag for, at udbyttet som minimum burde kunne fastholdes på 6 kroner pr aktie.

TCM Group har selv et mål om at nå en payout-ratio på 40-60%. Udbyttet på 6 kroner for 2021 svarede til en payout-ratio på 52%, hvorfor payout-ratioen i teorien kan falde en smule, hvor udbyttet på 6 kroner samtidig burde kunne vedligeholdes, alt efter hvor høj vækst TCM Group opnår på bundlinjen.

TCM Group har endda mandat til at udbetale et ekstraordinært udbytte gennem 2022, hvis de ønsker. Dette mandat lyder på samlet 25-75 mio. kroner. Det svarer til, at der potentielt kan udbetales et ekstraordinært udbytte på 2,73 kroner til 8,2 kroner i 2022, hvis de ønsker at udnytte denne mulighed. Dette udbytte vil dermed blive lagt oveni de 6 kroner pr aktie, som blev udbetalt i april 2022. Med en aktiekurs på 75,7 kroner i skrivende stund, vil det være et relativt højt ekstraordinært udbytte.

Med en P/E på under 7, et fokus på pæne udbyttebetalinger kombineret med forventninger til vækst, har ligeledes resulteret i, at jeg har investeret i TCM Group omkring nuværende kursniveau. Jeg anser min investering i TCM Group som langsigtet, der i min tidshorisont måske endda kan tjenes hjem alene gennem udbyttebetalinger. Det må tiden vise. Lige nu er der en del usikkerhed i markedet og økonomien, hvilket selvfølgelig også kan påvirke et selskab som TCM Group.