En emission er når et selskab har behov for yderlige penge til at vækste forretningen. Emissioner kan dog komme i mange forskellige former.

Emissioner kommer som regel i vækstselskaber, der fortsat har et negativt cashflow og derfor har behov for at få yderligere kapital for at finansiere den fremadrettede drift af selskabet. Det kan dog også være en realitet hos de veletablerede selskaber for at kunne finansiere indgangen i et nyt forretningsområde eller lave store investeringer, der skal positionere dem stærkere i det marked, hvor de allerede er etableret.

Ifm. emissioner med fortegningsret for eksisterende aktionærer oplever vi ofte at modtage spørgsmål. Derfor vil vi nu se nærmere på et par aktuelle eksempler fra den danske børs. Kommer der i fremtiden et eksempel i Danmark, du gerne vil have uddybet, er du altid velkommen til at kontakte os eller spørge i vores Facebookgruppe.

Green Hydrogen Systems

Green Hydrogen Systems er et vækstselskab uden profitabel drift endnu. Green Hydrogen Systems har behov for kapital til produktudvikling samt finansiering af den fremtidige drift, hvorfor de udsteder nye aktier. Her har det lige siden børsnoteringen i 2020 været planen, at der skulle yderligere kapital ind, hvor selskabet igennem perioden har udtrykt en række forskellige holdninger til hvor meget kapital, de ønskede.

I den endelige bekræftelse endte det med, at de udbyder omkring 104 mio. nye aktier til kurs 4,5, hvilket er markant under den kurs, som de havde handlet til det forudgående halve år. Her havde aktierne været handlet omkring kursniveauet 30 det meste af tiden. Der bliver altså givet en stor rabat til aktionærerne, så der er et incitament for at gøre brug af tegningsretterne – denne rabat er dog større end jeg tidligere har oplevet.

Green Hydrogen Systems valgte at lave en såkaldt fortegningsemission, hvor alle eksisterende aktionærer blev tildelt 5 tegningsretter, hvoraf der skal bruges 4 tegningsretter til at tegne en ny aktie i kurs 4,5. Såfremt de eksisterende aktionærer ikke ønsker at få flere aktier i selskabet, kan de vælge at sælge deres tegningsretter gennem deres handelsplatform. Det er muligt for alle at købe de tegningsretter, som eksisterende aktionærer ønsker at sælge.

Hvis aktionærerne ønsker at gøre brug af sine tegningsretter, skal de gå ind under corporate action på deres handelsplatform og bekræfte, at de ønsker at købe nye aktier. Derefter skal man sikre sig, at der står penge på ens depot til at betale for det antal nye aktier, som man har ønsket.

NKT

NKT har været ude at skulle finde 350 mio. EUR til at finansiere nogle store investeringer i højspændingsforretninger, hvor de har en stor ordrebog. Der er altså tale om et etableret selskab, der skal bruge pengene til at positionere sig endnu stærkere på et allerede etableret marked.

Her blev der i alt udbudt lige knap 11 mio. aktier til kurs 255. Alle eksisterende aktionærer blev tildelt en tegningsret per to aktier, de ejede. Her skulle der ligeledes bruges 4 tegningsretter til at tegne en ny aktie til kurs 255.

Ligesom ved GHS kan man sælge og købe tegningsretter, og udnytte sine tegningsretter under corporate actions på ens investeringsplatform.

Læs også: NKT kursmål.

Emissioner er komplekse

Emissioner medfølges som regel af et langt prospekt på op over 100 sider i nogle tilfælde. Her indgår alle de informationer, der kan være relevante at vide ifm. en beslutningsproces, om hvorvidt man ønsker at tegne nye aktier eller ej.

Der kan være mange individuelle og brede ting, der taler for eller imod at udnytte de tegningsretter, som man er blevet tildelt. Helt overordnet vil jeg dog mene, at det omhandler hvorvidt du har tiltro til selskabet, og den plan, som de har lagt. Alle de mindre detaljer er efter min opfattelse ikke lige så vigtige for os private investorer med mindre beløb investeret i selskabet.

Hvad skal du gøre?

Har du tiltro til selskabet, og synes, at deres fremtidige planer lyder gode, vil det give god mening at gøre brug af dine tegningsretter. Du støtter firmaet, og får samtidig en rabat (som regel) ift. nuværende aktiekurs på dine nye aktier. Derfor kan det være attraktivt at være med til at finansiere den fremtidige drift – bare husk på, at din samlede position i selskabet også bliver større, samt den som regel højere risiko der er i et selskab med kapitalbehov sammenlignet med mere veletablerede selskaber, der leverer pæne overskud år efter år. Du kan udnytte dine tegningsretter under fanen corporate actions på din handelsplatform.

Ønsker du ikke at få flere aktier i selskabet, så kan du sælge dine tegningsretter. Det fungerer ligesom almindelig aktiehandel med, at prisen defineres af udbud/efterspørgsel. Det kan derfor godt være, at du sælger dine tegningsretter med højere rabat end hvad du på nuværende tidspunkt kunne udnytte tegningsretterne til og derefter sælge aktierne. Begge muligheder er fuldt ud lovlige. Der er dog ingen garanti for, at aktiekursen fortsat er højere, når du bliver tildelt de nye aktier – der er dermed også risiko ved at vente med at sælge.

Er du i tvivl om, hvorvidt du ønsker at sælge eller udnytte dine tegningsretter, så sæt dig ned og tal med en god ven eller eventuelt en investeringsrådgiver, hvis du har behov for professionel rådgivning. Personligt tager jeg ofte beslutningen selvstændigt ift., om jeg tror på selskabet eller ej, da det eneste vi med sikkerhed ved, er, at vi ikke kan forudsige fremtiden, og et selskab med et kapitalbehov er næsten altid et selskab med relativ høj risiko.

Der findes forskellige former for emissioner

Der findes rigtig mange forskellige former for emissioner, og mange er slet ikke tilgængelige for os private investorer. Det er primært disse emissioner med fortegningsret for eksisterende aktionærer, der bliver henvendt private investorer blandt de børsnoterede selskaber. Her er hver situation individuel ift. antal tegningsretter der tildeles, samt skal bruges og prisen for at konvertere til en aktie. Der kan også være situationer, hvor der er tale om en unit model, hvor man kan konvertere til sine tegningsretter til units bestående af aktier og warrants.

Læs også: Hvad er warrants?

Læs flere artikler fra Ny i investering

Vil du læse flere af vores artikler henvendt nye investorer? Nedenunder kan du finde alle vores artikler fra ”Ny i investering”.