Hvorfor kan udbyttet fra fonde svinge så meget?

Når året skifter er der altid fokus på de forventede udbytter fra fonde som Sparindex og Danske Invest, som i februar udbetaler udbytte.

Når et regnskabsår er omme, bliver der udarbejdet et årsregnskab, hvor udbytteregnskabet er inkluderet. Som investor får du derfor udbetalt udbytte, der vedrører fondens udvikling i det foregående regnskabsår. Derfor får man f.eks. i 2024 udbetalt udbytte for udviklingen i 2023.

Du har måske ligesom mig undret dig over, at udbyttet fra dine fonde kan svinge meget fra år til år. Nogle år udbetaler din fond måske slet ikke udbytte, selvom den er udbyttebetalende. Det skyldes, at der er nogle klare regler til fondenes udbytte, som vi skal se lidt nærmere på i denne artikel. Der er primært to elementer, som afgør størrelsen af udbyttet. Det er først og fremmest udbytte fra de underliggende aktiver i fonden, men også realiserede kursgevinster eller tab fra de underliggende aktiver i fonden.

Læs også: Kongerne af udbytte: 54 aktier med stabilt udbytte.

Hvorfor kan udbyttet svinge så meget?

Vi oplever, at udbyttet fra en fond kan variere meget fra år til år, da de realiserede kursgevinster eller tab kan variere meget. Et konkret eksempel er Sparindex USA Growth, der de sidste to år udbetalte markante udbytter med tocifrede udbytteprocenter. I 2024 er udbyttet dog væsentligt mere beskedent svarende til en udbytteprocent under 3%.

Det kan være svært at forstå, hvordan udbyttet kan svinge så meget fra år til år, da aktiverne i fonden ikke udbetaler så stort et samlet udbytte. Årsagen skal i stedet findes i de realiserede gevinster og tab. Det kan måske lyde mærkeligt, da mange af disse fonde er passivt forvaltet, men personligt forventer jeg, at disse realiserede gevinster skyldes afbalancering af porteføljen.

For igen at fremhæve et eksempel, udgør Novo Nordisk det maksimale den må i Sparindex OMX C25. Aktien har dog i løbet af det seneste år oplevet solide kursstigninger, der overstiger gennemsnittet i fonden, hvorfor jeg forventer, at fonden har været nødsaget til at sælge nogle aktier, så Novo Nordisk har den rette procentmæssige vægtning i fonden, og derfor har realiseret gevinst. Denne gevinst har så medvirket til et øget udbytte fra Sparindex OMX C25.

Personligt er jeg langt fra ekspert på dette tekniske område af investering i fonde, men det er således jeg har forstået udbyttebetalingerne.

Hvorfor udbetaler fonden ikke udbytte?

Hvis der i løbet af regnskabsåret bliver realiseret kurstab, skal dette tab modregnes i realiserede kursgevinster og udbytter fra de underliggende værdipapirer. Derfor kan der være år, hvor udbyttet er nul. Hvis det realiserede kurstab overstiger udbytter fra de underliggende fonde, bliver kurstabet overført til modregning i kommende regnskabsår.

Jeg har selv oplevet, at Sparindex Emerging Markets i et år ikke udbetalte udbytte. Det er vigtigt at vide, at selvom en distribuerende fond et år ikke udbetaler udbytte, ændrer det ikke på, at fonden fortsat beskattes efter realisationsprincippet som aktieindkomst.

Forskellen mellem afkast og udbytte

Det totale afkast i en investeringsfond er summen af både kursændringer og udbetalt udbytte for en given periode. Når udbyttet udbetales, vil kursen falde tilsvarende udbyttet. Derfor er det ikke en fordel for alle investorer at modtage udbytte, da man ikke kan udsætte skatteregningen. Det kan i sidste ende påvirke renters-rente effekten.

Når der tales om kursændringer, menes der stigninger og fald i kursen på en fond. Kursen er bestemt af værdien af de underliggende aktiver i fonden. Derfor vil kursen ændre sig løbende i takt med, at de underliggende værdipapirer stiger eller falder i værdi. Derudover kan kursen blive påvirket af valutasvingninger.

I februar 2024 kan vi forvente at modtage udbytte fra både Sparindex og Danske Invest. Jeg har opsat dette Excel-ark med de forventede udbytter, så du kan beregne dit personlige forventede samlede udbytte fra dine Sparindex og Danske Invest fonde.